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Chers Investisseurs,

Sur le mois d’Octobre 2017, la valeur liquidative de World Winners progresse de 3.2% en léger retrait par rapport à l’indice qui s’octroie une hausse de +4%.

Au cours des dernières semaines, nous avons profité de bonnes publications du troisième trimestre et d’une conjoncture boursière porteuse pour céder quelques investissements historiques. Vous le savez notre philosophie consiste à acheter des sociétés liquides, de grande qualité et qui nous paraissent sous-évaluées avec un potentiel de hausse de +50% sur un horizon de trois ans. Par conséquent, notre activité boursière est en général assez limitée puisque nous patientons pour que les sous valorisations se corrigent au fil des publications qui matérialisent les progrès réalisés par les équipes de direction dans leurs objectifs. Après 30 mois d’existence, nous avons depuis cet été renouvelé environ 20% du portefeuille en investissant dans dix nouvelles sociétés (1ère semaine de novembre incluse).

En effet, certaines sociétés détenues depuis de nombreux mois et ayant fortement progressé sont sorties du portefeuille pour laisser place à des titres au potentiel de hausse plus important. A titre d’exemple, nous avons soldé les positions en Alibaba, Tencent et Lee & Man détenues dans le portefeuille depuis 2015 et sur lesquelles nous enregistrons des plus-values allant de +48% à +119%. A l’inverse, nous avons initié de nouvelles positions, principalement dans le secteur de la distribution aux Etats-Unis et dans l’agro-alimentaire en Chine. Le secteur de la distribution a été massacré par les investisseurs qui considèrent que la menace Amazon fera disparaître l’ensemble des acteurs du secteur. Si nous sommes convaincus qu’Amazon bouscule fortement le marché, nous sommes également persuadés que certains acteurs disposant des marques fortes et ayant une bonne présence online sauront tirer leur épingle du jeu. Le marché étant comme à son habitude irrationnel et excessif, nous a permis d’acheter à bon compte de très belles sociétés à l’instar de L Brands (Victoria Secret), American Eagle, Dollar Tree ou encore Michael Kors.

Ce travail porte déjà ses fruits et vous assure qu’en dépit de la performance de 30,5% depuis la création, votre portefeuille dispose toujours d’un potentiel de hausse important. Ce point est essentiel dans la compréhension de vos investissements. S’il est vrai qu’une forte progression d’un indice ou d’une gestion passive grève les performances futures il en est tout autrement d’un fonds géré activement. Nous nous efforçons au quotidien d’identifier pour vous des sociétés au fort potentiel de hausse. Pour ce faire nous avons renforcé l’équipe avec l’arrivée d’un nouvel analyste au sein de l’équipe.

THIERRY FLECCHIA
Fondateur

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